“大小限”半年多减持3.68亿股
　　昨(13)日,西部矿业又一次发布发起人股东减持公告称,从2008年8月7日到2009年1月9日,公司股东高盛旗下GoldmanSachsStrategicInvestments（Delaware）L.L.C.,通过上证所竞价交易系统出售7804.10万股,占公司总股本的3.2749%;减持后goldman尚持有11425.9万股,占4.7948%。这已是该股第六次发布“大小限”减持公告,每次公告股价都要下挫一节,这次也不例外。昨日,公司股价下跌4.95%至6.91元,自2007年8月创下68.50元的高价以来已跌去近9成,与13.48元的发行价相比也已跌去一半。
　　西部矿业于2007年7月12日发股上市,当时流通股为4.6亿股;一年后公司公告除控股股东西矿集团所持6.72亿股（占总股本28.21%）外,其他12家限售股股东所持共12.24亿股股份（相当于总股本的51.36%,已上市流通股的266%）均于2008年7月15日起解禁。从此,该股就踏上了“飞流直下三千尺”的悲壮历程。
　　“大小限”脚底抹油
　　按照相关规定,股改后上市的新公司只有在股份变动达到5%时才需公告,西部矿业的上述12家“大小限”中,原本有6家持股在5%以上,但如今,5家均已减至5%以下:
　　原二股东宁波安瑞盛跑得最快,其持有的26922万股截至去年9月底共减持1.53亿股,还剩1.16亿股（占4.867%）;原三股东上海安尚持有24999万股（占10.49%）,截至去年12月9日共减持1.3亿多股,还剩1.19亿股（占4.9975%）;原四股东即高盛旗下的goldman,持有19230万股（占8.07%）,如今公告减持了 7800多万股,还剩 1.14亿股 （占4.7948%）;原六股东塔城国际持有的9615万股（占4.04%）,因与另一小股东上海海成（持2700万股,占1.13%）系一致行动人,因此也必须公告,截至今年1月7日共减持553万股,两家合计尚剩1.18亿股（占4.944%）;如今仅五股东NewmarginMiningCorporationLimited持有的13461万股（占5.65%）尚未发布减持公告。上述“大限”们半年来共减持3.68亿股,而持股5%以下的“小限”无需公告,所以12.24亿股解禁股究竟减持了多少,投资人无从得知。
　　西部矿业的“大小限”们之所以跑得飞快,最重要的原因是获利丰厚。这些“大小限”们的股份多系2004年4月参与定向增发所得,增发价每股3元,到2006年底10股送转50股,成本降至0.50元。以跑得最快的宁波安瑞盛为例,由于在去年9月底以前减持,股价多在10元以上,即便按10元计算,减持1.53亿股套现也在15亿元以上,而其成本才7000多万元。
　　“大小限”更甚“大小非”
　　股改已过去三年多,“大小非”已不足为虑,“大小限”则已上升为主要矛盾。如何规范“大小限”,从西部矿业看,至少有如下几点需切实改进和严加监管。
　　首先,每逢新股发行,“大小限”一定要作为“重要事项”,在招股书摘要的突出地位予以列示。遗憾的是,如西部矿业那样廉价的“大小限”,招股书摘要只字未提,人们必须在网上查阅全文,在洋洋十数万言的招股文件中细细寻找方能发现,绝大部分小股民因此成为冤大头。
　　其次,改变对“大小非”和“大小限”政策不一的做法,持股5%以上的大股东,限售股每增减1%均应公告,并且一个月内减持1%均需通过大宗交易,因为不管是大小非还是“大小限”,说到底都是一回事。现在对“大小非”严、而对“大小限”宽,像西部矿业的那些“大小限”们,都是在数月内抛售了上亿股才公告,中小股民得知时股价早已跌去一大截;又如高盛旗下公司抛出3%以上的股份,却不通过大宗交易平台,难怪公司股价会跌得如此惨。
　　第三,发起人应等同于5%以上大股东,同一般的“大小限”有所区别,发起人持股每减持1%也应公告。对市场而言,发起人抛售是一个重要信号,怎么能悄无声息呢？