备受瞩目的希腊大选在北京时间6月18日结束，赞成紧缩计划的新民主党领袖萨马拉斯以微弱的优势战胜左派政党。受此消息提振，欧元，大宗商品上涨，黄金，美元下跌。伦锌重返1900美元/吨平台，沪锌虽然冲高回落，但距15000元/吨整数关口仅有一步之遥。笔者认为，最近的上涨只是反弹，三季度锌价仍然以震荡筑底为主，在下游需求未真正回暖之前，三季度锌价难以走出趋势性上涨行情。
　　市场情绪只是短期稳定在今年2月希腊最终获得欧元区第二轮援助之前，持续不断的利空使得伦锌下破2000美元/吨关口。而在这次希腊大选之前，5月大宗商品集体进入“跳水月”，伦锌更是跌破1900美元/吨关口。今年以来锌价的两次大跌证明了目前市场的神经非常脆弱，经不起任何的“风吹雨打”。而此次希腊大选之后，欧元区依然前途未卜。希腊即将开启的救助协议谈判困难重重，左翼联盟在此次大选中赢得了四分之一以上的选票（25.5%），而2009年他们的支持率不足5%，他们极有可能成为“有力的”反对势力，因此希腊政局目前难言稳定。另外，虽然西班牙刚刚获得1000亿欧元的救助，但该国与意大利的国债收益率仍在持续攀升。综合来看，此次希腊选举只是为各界稳定金融市场和解决欧债危机再度争取到了宝贵的时间，但投资者的避险情绪并没有消退，只是短期企稳。后市欧元区的种种隐患一旦爆发，市场将再次面临深度考验。
　　QE3影响或减弱
　　6月市场关注的另一个焦点就是6月20日举行的美联储议息会议，美联储是否宣布启动QE3备受世人瞩目。与之前两次QE的情况不同，本次美联储之前并没有释放明确的信号，因此外界对QE3是否推出各执一词。周一印度央行出人意料的宣布维持现有利率不变，近期除开中国央行与澳央行，欧洲央行、日本央行、英国央行等均没有降息，外界预期的全球央行新一轮量化宽松政策并没有实现，因此，从全球央行行动一体化考虑，美联储独善其身推出QE3的可能性不大。QE的推出会使得美元跌而资产价格涨，并且降低融资的成本，流动性大幅提高，进一步加大美国及全球通胀预期。在目前全球经济陷入滞胀的背景下，QE3的作用会被边缘化，再加上市场情绪依然脆弱不堪，QE3即使推出也只会对基本金属价格有短期影响，改变不了其中长期的疲弱走势。
　　下游消费惨淡
　　5月份氧化锌企业开工率为74%，环比减少1%，较4月情况变化不大，基本持平，预期6月开工率将进一步降至70%左右。而在今年2-3月期间，氧化锌企业开工率还能接近80%。氧化锌是锌工业消费的重要初级产品，其价格与锌价成正比，锌价持续低迷使得氧化锌企业利润空间不断被挤压，不得不靠停产来应对。从镀锌的消费情况来看，截止到6月18日，广州地区0.5mm镀锌板价格跌至5230元/吨，较5月初下跌220元/吨，1个半月之内下跌幅度高达4%，其他地区的镀锌板价格亦出现了不同程度的下跌。随着天气逐渐转热，下游消费企业的生产进入淡季，对锌锭的需求将更加趋弱。近日更是有媒体报道陕西省已开始进行锌等基本金属的收储工作。以上种种迹象表明，国内锌的消费需求十分惨淡，后市用锌需求取决于国内基建投资力度及房地产的恢复情况。
　　实际上，锌的基本面并没有大的改变，供过于求的状态将会持续数年。今年以来锌价的几次大起大落受宏观面尤其是欧债的影响更多，因此，当宏观面传来阶段性利好消息时，后市锌价或会小幅反弹，但难改其中长期颓势。我们预计三季度沪锌运行区间为14000元/吨--16000元/吨，建议投资者以逢高沽空的策略为主，多头适当参与反弹行情。